MARCHÉ OBLIGATAIRE US DU 4 AU 10 MARS

Bien que cette semaine ait été relativement moins mouvementée sur le marché obligataire, il en demeure que certaines nouvelles intéressantes ont pris formes. En premier lieu, les marchés boursiers ont connu une autre semaine difficile, particulièrement la journée du 5 mars, où le Dow Jones a perdu plus de 4%. Ceci a eu comme impact de faire converger les investisseurs des marchés boursiers vers les marché obligataires, étant donnée la plus grande sécurité et la moins grande volatilité sur ces derniers. Ainsi, le gouvernement et certaines compagnies ont décidé de se plier à cette augmentation de demande en émettant de la dette sur les marchés. En effet, le gouvernement américain avait annoncé le 6 mars son intention d’émettre pour 63$ milliard cette semaine : « In addition to a hefty slew of supply in Treasury bills, the U.S government plans to sell a combined $63 billion in 3-years notes, 10-years notes and 30-years notes. »(John Parry, Reuteurs, March 6) En conséquence, le gouvernement a annoncé le 9 mars qu’il émettra pour 34$ milliard d’obligations le 10 mars. Cependant, l’échéance de cette émission est plus courte que celle annoncée la semaine passée, il s’agira d’obligation à échéance de 4 semaines : « U.S Treasury to sell $34 BLN of 4-week bills March 10, to settle March 12» (March 9, Reuteurs) Cette tendance d’émettre des échéances à plus courtes durées semble être une alternative de plus en plus populaire aux yeux des investisseurs. En effet, l’horizon long terme semble épeurer bon nombres d’investisseurs étant donnée la grande incertitude de l’économie et l’impact qu’aura la récession à plus long terme. De plus, les économistes américains ne croient pas qu’émettre des obligations avec de longue échéance soit une bonne solution afin de relancer l’économie. Le commentaire émis par William Dudley, président de la New York Federal Reserve Bank, semble bien résumé cette réalité: « At this point in time the Fed has judged buying long-term Treasuries is not the most efficient means of easing financial market condition. »(John Parry, Reuteurs, March 6) Encore une fois cette semaine, Fannie Mae a annoncée qu’elle vendrait pour 2$ milliard d’obligations à compter du 11 mars. Cette émission se fera en deux échéances, soit 3 mois et 6 mois. De plus, Freddie Mac a également annoncé une autre émission pour 3$ milliard le 9 mars. Cette émission se fera aussi en deux échéances de 3mois et de 6 mois. (NEW YORK, March 9, Reuteurs) Une autre donnée intéressante parue cette semaine est que le rendement promis sur les obligations américaines à échéance 10 ans, qui a dépassé celui promis par les obligations européennes de même échéance pour la première fois depuis milieu novembre dernier. Le rendement américain était alors de 2,93% comparativement à 2,92% en Europe.(LONDON, March 9, Reuteurs) Enfin, l’analyste John Parry estime que les efforts mis de l’avant par le gouvernement américain à soutenir et relancer l’économie durant cette période de récession l’aura amener à émettre pour plus de 2,5$ trillions de dettes cette année, en plus des 6$ trillions émis sur les marchés obligataires américains. Évidemment, l’analyste anticipe une hausse des taux de rendement promis sur les obligations américaines étant donnée l’augmentation du risque relié à ces dernières. (John Parry, Reuteurs, March 6)